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我们用“标普500 的前向市盈率倒数 – 美债10 年名义收益率”来简单衡量美国股债性价比。该数值越高则代表美股相对越便宜，反之则越贵。从2000 年以来的历史数据看，该数值大致在一个范围内波动，并存在较强的均值回归的趋势。近期，我们注意到该数值已经显著跌破了历史范围的下沿，显示当前美股估值处于历史偏贵水平。

风险提示：历史规律被打破。